8月27日，美团发布2025年第二季度财报，业绩数据令人咋舌：营收虽同比增长11.7%至918亿元，但经营利润仅2.26亿元，同比暴跌98%，经营利润率从13.7%骤降至0.2%。这场利润“雪崩”的背后，是外卖行业愈演愈烈的“烧钱大战”。

　　自2025年2月京东高调入局外卖市场，宣布“全年免佣金”并为骑手缴纳五险一金后，美团、饿了么等平台被迫跟进，补贴战全面升级。二季度，美团核心本地商业分部经营利润同比下滑75.6%至37亿元，经营利润率从25.1%跌至5.7%。财报直言，利润下滑主要源于“非理性竞争”导致的用户激励、推广和广告开支激增。仅销售及营销开支就同比大增51.8%至225亿元，其中外卖补贴占据大头。

　　更严峻的是，这场战争远未结束。7月阿里系淘宝闪购加入战局，推出“小时达”升级服务，进一步压缩美团闪购的市场空间。美团虽在618期间通过闪购实现数码家电品类成交额翻倍，但高客单价订单的补贴成本同样高昂。

　　面对盈利压力，美团CEO王兴在财报电话会上坦言，预计三季度核心本地商业将因战略投资出现重大亏损，但强调“长期利润率3%是合理水平”。这场外卖大战的终局，或许要等到行业回归理性、监管划定边界后才能见分晓。