增长焦虑

　　“京东对不同业务板块都有很高的期望，物流是核心业务板块，责任压力很大。”去年9月的一次专访中，京东物流CEO余睿对《中国企业家》说。走向开放的同时，京东物流给自己的最新定位是：一体化供应链物流服务商。

　　2021年8月，京东物流上市后的首份财报显示，京东物流在2021年上半年外部客户收入达到265亿元，占比54.7%。这是京东物流外部客户收入首次超过一半。

　　从2021年半年报来看，京东物流外部客户收入占比达到54.7%。其中来自京东第三方业务为23.9%，完全社会化6%。京东物流高管曾表示，2022年，外单业务需要占据京东业务的50%左右。加大社会化程度，“多接外单”成为京东实现目标的必然选择。

　　目前，京东的社会化订单来自两部分，一是实行加盟制的京喜快递（原众邮快递），跟通达系抢夺电商件；二是冷链物流业务。不过，前者受困于下沉市场的恶性竞争，血战后受伤惨烈；后者为近年来的新兴业务，尚处成长阶段，所占市场份额不大。

　　京东物流走向开放的这几年，国内快递市场竞争激烈，甚至出现价格战、拉锯战等“内卷”情况。背靠拼多多的极兔速递，用极低价格在一年多时间内迅速占领市场；一向走高端路线的顺丰也陷入“价格战”漩涡，2021年一季度迎来上市以来首次亏损，董事长王卫被迫出面道歉。

　　“亏损”一直是京东物流的心病。2018年、2019年、2020年、2021年上半年，京东物流的净亏损分别为28亿元、22亿元、40亿元、15亿元。有行业人士认为，京东物流长期亏损主要因为物流是重资产，弱干线的模式，同时京东物流核心客户都来自于京东，外部客户量单一。

　　从目前来看，在规模和盈利之间，京东物流更趋向于前者。

　　余睿认为，当前阶段，收入增长对京东物流来说很重要，“我们做的是to B生意，收入多少最能反映出有多少客户拿真金白银来投票。”至于亏损问题，余睿说，京东物流希望持续改善盈利，让它保持和公司发展阶段相匹配的健康水平，因此，“我们的利润情况会持续改善”。

　　如果一定要在收入和利润之间“二选一”，余睿觉得，收入相对而言更为重要：“我们生长在一个增长速度还不慢的赛道中，同时这个市场又比较分散。在这样的赛道里面，从经营角度来说，快速获取更多的市场份额，有时候是一个不坏的选择。”

　　在此理念下，京东物流扩张迅速。2020年，京东物流新增仓库数量达450个，相当于2007年至2017年10年间的建仓数量。截至2021年三季度，京东物流已运营约1300个仓库、41座亚洲一号智能物流园区，运营的仓储总面积约2300万平方米。

　　近几年来，京东一直在丰富自己的物流体系，大手笔投资接连不断。比如，为了抢夺中高端客户，2020年8月，京东以30亿元收购“跨越速运”，并由此获取了620条航空货运航线。今年2月25日，京东公布将以现金5.46亿美元认购达达普通股，股权占比达到52%。

　　京东物流上市后，需要更大的体量和更好的故事。总体来看，尽管京东物流来自外部的收入已超一半，但仍高度依赖母公司订单，面临进一步增长的难题，收购德邦将会有效加速京东物流的社会化水平。

　　“曲线”进淘宝？

　　从目前来看，京东物流与诸多对手相比，显然不在一个竞争维度上。

　　以通百达、顺丰为代表的快递企业普遍扮演配送角色，与之相比，京东物流的业务特色不仅是配送，还包括周转存货。就打造“一体化供应链”的角度来看，京东物流以重资产建立了护城河，阿里旗下的菜鸟网络是其更直接的竞争对手。

　　值得注意的是，早在2015年，德邦快递就入驻了菜鸟网络，为天猫淘宝提供30公斤以下的大件物流服务，淘系卖家可自主选择德邦快递进行发货，在供应链、智慧物流等方面也有开展业务合作。

　　德邦若真的并入京东阵营，有观点认为，这对阿里系来说，或许不是一件好事。

　　阿里系的菜鸟网络定位为基于阿里零售平台的社会物流整合者，通过整合快递公司、路线运输企业，补上了阿里履约网络中重要的一环。这些年来，阿里一直通过投资入股方式，与通达系进行利益绑定。不过，菜鸟在帮助快递公司提升效率的同时，对其管控力明显不足。

　　一位接近阿里的人士表示，在互联互通的大背景下，阿里对快递行业的并购，态度还是很积极的。此前，极兔收购百世一事，外界就猜测阿里会出于竞争的需要极力反对，因为阿里是百世集团最大的股东，而极兔早期90%的业务来自于拼多多，但是，事实恰恰相反。

　　在现有体系中，淘系的通百达、京东的京东物流，以及大部分订单来自拼多多的极兔，各自都在将触角延伸至其他平台。行业人士认为，随着拼多多、快手电商与抖音电商的崛起，物流行业的既有格局也会发生变化，随着新玩家的入局，竞争将愈发剧烈。

　　与京东“以储代运”“自建仓库”“仓配一体”的业务模式不同，顺丰采取的是端到端的分拣中转物流模式，更看重运力，强调提高货运速度实现物流运送之快。在京东物流亏损的那些年，顺丰物流一直在赚钱。

　　关于京东收购德邦的操作，有说法称，由于双方皆为直营体系，资源整合起来或许会相对顺滑。不过，多位行业人士表示，京东收购德邦后，一场关于消化和磨合的“战争”不可避免。

　　上海正策律师事务所董毅智认为，这类并购的风险主要体现在后期整合之后，双方能否在财务上、管理上、在企业文化上很好地过渡和衔接，“整合可能会伴随大规模的裁员或内部调整，包括对客户的影响，这些影响还是蛮大的”。

　　从过去几年的营收增速来看，德邦的增长显现出颓势。2016年，德邦的营收增速是31.57%，2017年不足20%，到了2020年，已经下降到个位数6.10%。从德邦1月28日披露的业绩预告看，2021年德邦归母净利润4.91亿元，预计同比减少67%到87%；扣除非经常性损益的归母净利润是4.84亿元，同比减少176.04%到229.56%。

　　2021年上半年，京东物流和德邦快递营收分别是484.88亿元和148.89亿元。对比而言，德邦近几年的营收连年下降。有行业人士提醒，从长远来看，“京东物流+德邦快递”的组合能否带来突破性的增长效应，还需观察。