满帮福佑驶向纳斯达克，大“黄牛”进美股？

　　大幕已拉开，一批被互联网科技加持的货运平台，加速奔向资本市场。

　　一、网传满邦即将上市

　　5月12日消息，据外媒报道，互联网货运集团满帮计划最早在一周内递交美国IPO申请，拟通过IPO筹资约15亿美元，估值在220亿美元至300亿美元之间。上市辅导机构为摩根士丹利与中金公司。

　　近日，满帮集团CFO张远声在电视节目中透露，满帮集团财务状况良好，正考虑IPO，但上市时间表需董事局确定。

　　公开资料显示，由运满满和货车帮合并后的满帮集团成立于2017年11月27日，通过大数据与人工智能降低货车司机的空驶率、提高货运效率，打造连接人、车、货三个维度的超级数据平台，主要面向公路货运市场，以跨省干线运输业务为主，是链接货运司机和货主的网络货运平台。

　　根据满帮集团官方数据，截至2020年底，满帮集团平台认证司机超过1000万，认证货主超过500万，并在2020年全年实现了盈利。

　　满帮集团在2018年4月完成一笔19亿美元融资，当时估值为64亿美元，最新的一轮融资17亿美元，在2020年11月，随后通过旗下品牌“运满满”进军同城货运市场，曾有媒体报道称，此次融资或为上市前“最后一轮”。

　　二、福佑卡车向美提交招股书

　　5月15日，福佑卡车正式向美国证券交易委员会（SEC）递交F-1招股说明书，计划以“FOYO”为证券代码在纳斯达克挂牌上市，高盛、瑞银和中金公司担任联席主承销商。

　　根据招股书数据，福佑卡车2019年、2020年营收分别为33.9亿元、35.66亿元。2021年第一季度营收为11.83亿元，上年同期为6.72亿元，同比增长76.1%。需要注意的是，2020年以及今年第一季度的营收增速，需要考虑2020年，尤其是第一季度新冠疫情的影响。

　　2019年、2020年，福佑卡车的净亏损分别为2.339亿元、1.158亿元，2021年第一季度净亏损为5450万元，调整后净亏损分为1.712亿元、7980万元和4650万元。此外，2020年福佑卡车的毛利率已从前一年的-0.3%转正为3.0%。

　　福佑卡车员工并不多，截至2021年3月31日，其全职员工644人，其中市场类员工333人，研发类员工143人。但其所搭建的平台吸引了众多的参与者，订单量也保持了较高增速——2017年至2020年，平台总订单额的复合年增长率为29.0%。

　　招股书显示，截至2021年3月31日，福佑卡车平台注册司机大约有90.55万名，超58万名司机在平台上完成了订单。这当中，通过平台上提供货运服务，一年挣五万元以上的司机，被福佑卡车定义为“忠诚司机”。2020年“忠诚司机”约为15200人。2020年，按订单价值计算，“忠诚司机”运输了69.8%的货物，2018年则为52.9%。

　　另一端，福佑卡车也服务了大量的托运人。招股书显示，截至2020年12月31日，福佑卡车已为4860名托运人提供服务，较截至2018年12月31日的880名增加了5倍。截至2021年3月31日，累计货物交付量约320万，为11174名托运人提供服务。2021年4月，平台的订单总额为4.612亿元，与2020年4月的订单总额相比有所增加。

　　福佑卡车平台托运人分为两类：KA托运人与SME托运人，前者比如德邦快递、长城汽车等，后者则是中小企业托运人。其中，SME托运人服务于2020年7月推出，目前发展迅速，2021年一季度贡献了10.0%的营收。

　　在KA托运人方面，福佑卡车拓展了垂直行业数量，最初服务于电商、快递类公司，而后逐步扩大到汽车零部件、快消品、工业和家用电器等公司。不过目前，其前三大发货商依然是德邦物流、京东物流和顺丰速递。

　　推出SME托运人服务，既是拓展托运人基数的重要举措，同时也可以降低对KA托运人的依赖程度。截至2021年3月31日，福佑卡车平台已累计为超过10000名SME托运人提供服务。

　　根据招股书披露，福佑卡车创始人、董事长兼CEO单丹丹持有12.8%的股份。钟鼎资本持有福佑卡车12.2%的股份，为最大机构投资方；君联资本、中银、盈信资本、京东物流和经纬中国则分别持有9.4%、9.2%、7.3%、6.3%和5.2%的股份。值得一提的是，现任的CTO陈冠岭也持有1.3%的股份。此外，福佑卡车的过往投资方还包括Prospect Avenue Capital、梅花创投、天壹资本等。2021年4月，福佑卡车还签署了E轮优先股融资的交易文件，并将发行E轮优先股。

　　福佑卡车在其招股书中，还引用第三方报告称，“就2020年的收入而言，我们是中国最大的技术驱动型公路货运平台”。事实上，福佑卡车现在的定位就是：专注于整车运输的科技物流平台。

　　三、对整车市场的影响

　　对于3.8万亿的整车货运市场来说，满邦与福佑的成功，标志着过往成千上万横行于各个货运市场黄牛们的美好时代一去不再复返了。随着互联网发展与智能手机的普及，通过大数据与科技加持的整车货运平台们在资金、技术与人才方面拥有无与伦比的辗压优势，黄牛们退出市场不可逆转。一部分与客户关系紧密拥有货源的黄牛们转型成为满帮与福佑旗下的“SME托运人”。

　　更多的“SME托运人”则是传统的三方，由于业务需要不断去两大平台上去找更低廉的车源。还有一部分“SME托运人”则是依托零担快运网络加盟十年成长起来的网点新三方，他们从小票零担切入市场，由于客户的整包需求，将整车订单一并接下，慢慢习惯通过线上车货匹配平台寻找车源，此部分人俗称“新三方”。随着零担快运网络的沉淀与深入，依托他们发展的网点也开始壮大，不少沿海产粮区的网点年营收达到大几千万甚至上亿的规模。

　　此外，整车市场还有狮桥、则一、赤湾、托普旺等大中型车队玩家，他们主要的客户是顺丰、百世、通达系、极兔等大货主，由于过往专注于传统的线下运营及过度依赖大货主，尽管他们也有过十亿的营收规模，但估值远不及满帮与福佑。所以这些年，大车队也开始转型，以志鸿物流最为果断与坚决。

　　整车市场的玩家还有顺丰、百世、中通、安能等大货主们，他们依托自家的网络货源，百世曾经尝试与一些专注整车业务的企业合作共建车队，此外还成立了优货事业部，专注于为市场上的客户提供整车服务。但不管中通的自有车队、百世的优货、顺丰的顺路等，主要还是为自家网络或者大直客提供整车服务，面向更开放的外部客户大市场上，还没有激起更大的浪花。

　　此番两大整车货运平台上市，对市场也是一大刺激。狮桥、则一们会加大科技的投入，不断向线上平台转化。只要方法得当、找对切入口，整车市场还是大有可为。

　　另一方面，大小零担甚至拼车的平台线上化也是趋势，如果零担也能线上化，相比整车来说，零担更高频，这样的平台横空出世，或许会有更高的估值！