8个月内，市值跌去98%，要说高途是2021年最惨教育中概股之一，应该没人反对吧。 巅峰时，高途打破在线教育难以盈利的魔咒，头顶“光环”走到纽交所；低谷期，股价大幅下跌，内部大举裁员。 作为纯粹靠K12在线教育业务快速跑出规模的黑马，高途2019年用一份已经盈利的招股书跑步上市，一度被视为是美股市场上继新东方、好未来之后的第三大教育巨头。2020年一年遭十多次做空，股价依旧整体逆势上涨。 如今，规范校外培训机构的“双减”政策出台，意味着K12整个赛道将近70%-80%的市场空间被压缩，这对以K12为绝对主营业务的高途而言，绝对是致命打击。 政策一出，高途股价暴跌。和另两大巨头新东方、好未来相比，2021年以来高途股价跌幅更甚。 美东时间8月13日，高途收盘价是2.91美元，市值7.44亿美金，较上半年高点时的381.57亿美金跌去98%，缩水374亿美元，折算人民币约2422亿元。而新东方市值从高点时的342.28亿美元跌到了33.77亿美元，跌幅为90%，好未来市值从高点时的586.69亿美元跌至35.34亿美元，跌幅为94%。 创始人的表述也印证了高途处境之艰难。7月30日晚上，陈向东在新政之后再一次发布了内部全员邮件。自3月以来教培行业外部局势风云诡谲，陈向东内部信频繁流出，4个月间便有3封。这一次，陈向东尽管在内部信中连用排比表达歉意，但行事也一如其往常之强硬：活下去，大裁员势在必行。 降低成本，缩小开支，恐怕是高途“活下去”的前提。陈向东说，“高途需要大胆的探索”，但下一个黄金赛道的找寻，必然不易。这只2021年最惨教育中概股，前途荆棘密布。

　　“行业没了。”一位从业者感叹。“双减”政策对于K12教培行业的打击，是毁灭性的。高途遭遇的最直接的打击便是股价暴跌。 这家公司上市两年以来单日跌得最狠的一次，发生在“双减”政策官宣前后。美东时间7月23日单日股价跌去了63.36%。而今年3月26日，市场上关于加强校外培训行业监管的多个传闻导致中概股暴跌时，高途单日最高跌幅是41.56%。去年10月21日，高途遭遇第十二次做空后，单日跌幅为30%。 大跌之后，高途股价一直处于低迷状态。截至美东时间8月13日收盘，高途股价报2.91美元，市值仅为7.44亿美元。高途今年上半年最高点股价曾达149美元，市值超过380亿美元。如今，高途市值缩水98%，只剩零头。 回想两年前，高途递交招股书时，还是自带光环的。A轮融资后直接上市；上市融资2亿美元，是当时在线教育股最高融资额；整个在线教育行业迟迟不盈利的背景下，高途连续8个季度盈利。 好景不长，高途上市不久就被做空机构盯上。 从2020年2月第一次被做空机构灰熊以数十页报告做空后，不到12个月里，高途连续被做空了15次，做空理由从刷单、造假到关联交易，做空机构中不乏灰熊、香橼、天蝎、浑水等知名机构。 这一年，继瑞幸、好未来先后自曝业绩造假后，中概股深陷信任危机。被做空机构死磕的高途，也陷入了诚信危机，从投资人到消费者质疑声音一片。陈向东不得不站出来，一遍又一遍解释数据问题、重申“诚信”信条。

来源 / 视觉中国

　　外部做空没有“搞垮”高途，但烧钱投放打广告，让高途由盈转亏。 “去年（2020年）这个行业十分疯狂，某家公司疯狂融资打广告战，把咱们卷进去了。”陈向东曾在内部表示。2020年，在线教育行业，仅猿辅导、好未来、作业帮、高途四家头部在线教育企业就吸纳融资超过100亿美元，暑期档期间日均广告投放额度数百万元。 高途凭借微信红利获得的获客成本优势慢慢弱化，也卷入了K12在线教育的烧钱大战中。其2019财年净利润曾达2.26亿元，而2020财年全年亏了13.93亿元，其中2020财年Q3季度一个季度就亏了9.33亿元。 这一年，好未来学而思网校、猿辅导、作业帮大额融资不断、外部输血给力，头部每个玩家都很强。有业内人士称，到年底时，行业一度怀疑，高途是否会在K12在线大班课的竞争中掉队。 时至今日，高途不用再担心是否掉队，毕竟整顿之下，各家几乎都要推翻重来。 但从股价来看，截至美东时间8月13日收盘，新东方从高点的19.97美元跌到了1.97美元，好未来从90.96美元跌到了5.48美元，高途从149美元跌到了2.91美元。高途爬得最高，也跌得最惨。 从美股教育板块的市值来看，截至8月13日收盘，好未来、新东方两大巨头的市值仍然位居前列，分别是35.34亿美元和33.77亿美元，高途只剩7.44亿美金，已经被有道（11.78亿美元）以及民办教育集团海亮教育（9.46亿美元）赶超。 股价经历过山车，市值大幅缩水，高途毫无疑问是美股市场上最受挫的在线教育公司。

　　陈向东想低调也难了。 从去年被频繁做空后不得不站出来解释，到今年上半年对监管影响的回应，他面对公众的频次明显变高。 他最近一封内部信在7月30日晚上发出，信中又现陈向东式的排比句，用了5次“非常非常抱歉”，连用10个“必须”：必须聚焦，必须精简，必须扁平化，必须激活组织，必须去除冗余，必须打破平衡，必须减少浪费，必须改革绩效制度，必须提升运营效率，必须提升经营水平。看来，是“必须裁员”。陈向东在信中承认，如果不做大的变化，高途的处境会异常艰难，现金消耗就会吞噬整个公司。 陈向东对高途艰难处境的描述并不夸张。从上市起，高途的业务命脉一直是K12在线大班课，而且是深扎这个单点。这在高途财报中也有体现，其2021财年Q1财报显示，公司营收19.4亿元，其中K12在线课程的营收为18.16亿元，也就是说，超过93.6%的收入来自K12业务。就连高途此前对于朴新网校和鲸溪网校的收购，也都是K12领域内的布局。 “双减”政策严禁资本介入K9学科培训，高途赖以快速发展的K9业务也需要从上市公司中分拆出来。业务被分拆后，高途上市主体的业绩预计要缩水一半。陈向东在7月28日对高途管培生的沟通会上表示，“（业务分拆）意味着财富像股票市场一样放大100倍、1000倍的机会没有了。”

来源 / Pexels